Cảng Phước An lỗ lũy kế gần 900 tỷ đồng, dư nợ vay vượt 9.480 tỷ đồng
-
Doanh thu tăng gấp nhiều lần nhưng chưa đủ bù đắp chi phí, CTCP Dầu khí Đầu tư Khai thác Cảng Phước An (PAP) tiếp tục báo lỗ gần 126 tỷ đồng trong quý III/2026. Lỗ lũy kế đã lên gần 895 tỷ đồng, trong khi dư nợ vay tăng gần 70% so với đầu năm, vượt 9.480 tỷ đồng.
Theo báo cáo tài chính quý III/2026, Cảng Phước An ghi nhận doanh thu thuần đạt 233 tỷ đồng, gấp 5,4 lần cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, lợi nhuận gộp đạt 20,8 tỷ đồng, đảo chiều tích cực so với khoản lỗ gộp 52,5 tỷ đồng trong quý III/2025.
Kết quả này cho thấy hoạt động khai thác cảng đang cải thiện về doanh thu và khả năng bù đắp giá vốn. Tuy nhiên, những chuyển biến tích cực ở hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn chưa đủ giúp doanh nghiệp thoát khỏi tình trạng thua lỗ.
Trong quý III, chi phí tài chính của Cảng Phước An lên tới 110,3 tỷ đồng, tăng 47,3% so với cùng kỳ. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp cũng tăng 163,7%, lên gần 44 tỷ đồng. Trong khi đó, doanh thu tài chính giảm 31,5%, còn 8,8 tỷ đồng.
Áp lực chi phí, đặc biệt là chi phí tài chính, tiếp tục bào mòn kết quả kinh doanh. Cảng Phước An báo lỗ sau thuế gần 126 tỷ đồng trong quý III, chỉ giảm nhẹ so với mức lỗ 131,3 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.
Đây là quý thua lỗ thứ 8 liên tiếp của doanh nghiệp kể từ khi bắt đầu ghi nhận doanh thu từ hoạt động khai thác cảng vào quý IV/2024.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần đạt 480,6 tỷ đồng, gấp 6,7 lần cùng kỳ năm trước. Dù vậy, công ty vẫn lỗ sau thuế khoảng 359 tỷ đồng, thấp hơn mức lỗ 379 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2025.
Tính đến ngày 30/9/2026, lỗ lũy kế của Cảng Phước An đã lên gần 895 tỷ đồng, tương đương 25,07% vốn điều lệ.
Dòng tiền kinh doanh âm gần 6.000 tỷ đồng, nợ vay tăng mạnh
Không chỉ chịu sức ép từ kết quả kinh doanh, Cảng Phước An còn ghi nhận biến động lớn về dòng tiền và nhu cầu vốn trong 9 tháng đầu năm.
Theo báo cáo lưu chuyển tiền tệ, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 5.959,5 tỷ đồng, đảo chiều so với mức dương 1.015,2 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, dòng tiền từ hoạt động đầu tư âm 126,9 tỷ đồng, còn dòng tiền từ hoạt động tài chính dương 5.795,4 tỷ đồng.
Diễn biến này cho thấy dòng tiền tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc bù đắp dòng tiền âm từ hoạt động kinh doanh. Tuy nhiên, để đánh giá đầy đủ nguyên nhân dòng tiền kinh doanh âm lớn, cần xem xét chi tiết các khoản phải thu, phải trả, hàng tồn kho và những biến động vốn lưu động trong kỳ.
Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản của Cảng Phước An đạt 17.125,5 tỷ đồng, tăng 53% so với đầu năm.
Trong cơ cấu tài sản, chi phí xây dựng cơ bản dở dang và các tài sản dở dang dài hạn đạt 6.668,5 tỷ đồng, chiếm 38,9% tổng tài sản. Các khoản phải thu ngắn hạn ở mức 2.188 tỷ đồng.
Ở phía nguồn vốn, tổng dư nợ vay ngắn hạn và dài hạn tăng gần 3.894 tỷ đồng so với đầu năm, lên 9.480,8 tỷ đồng, tương đương khoảng 2,88 lần vốn chủ sở hữu.
Quy mô dư nợ lớn trong khi doanh nghiệp liên tục thua lỗ đặt ra áp lực đáng kể về chi phí vốn và khả năng cân đối nguồn tiền. Khi các dự án vẫn cần vốn đầu tư lớn, khả năng tạo dòng tiền từ hoạt động khai thác sẽ là yếu tố quan trọng đối với triển vọng tài chính của doanh nghiệp.
Dự kiến tiếp tục thua lỗ đến năm 2030, đầu tư hơn 26.000 tỷ đồng
Áp lực tài chính của Cảng Phước An còn đến từ kế hoạch đầu tư trong những năm tới.
Theo tài liệu phục vụ Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2026, doanh nghiệp dự kiến tổng mức lỗ khoảng 5.431 tỷ đồng trong giai đoạn 2026–2030.
Cụ thể, mức lỗ dự kiến lần lượt là 524 tỷ đồng trong năm 2026, 913 tỷ đồng năm 2027, 1.224 tỷ đồng năm 2028, 1.448 tỷ đồng năm 2029 và 1.322 tỷ đồng năm 2030.
Như vậy, theo kế hoạch được doanh nghiệp đưa ra, tình trạng thua lỗ dự kiến còn kéo dài trong nhiều năm, với mức lỗ tăng dần đến năm 2029 trước khi giảm trong năm 2030.
Ở chiều ngược lại, Cảng Phước An dự kiến đầu tư tổng cộng 26.124 tỷ đồng trong giai đoạn 2026–2030 để tiếp tục phát triển dự án. Doanh nghiệp cũng không có kế hoạch chi trả cổ tức trong giai đoạn này.
Kế hoạch đầu tư quy mô lớn trong bối cảnh thua lỗ kéo dài khiến bài toán huy động vốn, kiểm soát chi phí tài chính và nâng cao hiệu quả khai thác trở nên đặc biệt quan trọng. Khả năng hiện thực hóa các dự báo tài chính sẽ phụ thuộc vào tiến độ đầu tư, tốc độ tăng sản lượng hàng hóa qua cảng và khả năng cải thiện dòng tiền hoạt động.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PAP chốt phiên giao dịch ngày 22/10 ở mức 29.800 đồng/cổ phiếu.
Với doanh thu đang tăng mạnh nhưng lợi nhuận chưa chuyển biến tương xứng, Cảng Phước An vẫn đứng trước thách thức lớn: vừa duy trì nguồn lực cho kế hoạch phát triển dài hạn, vừa kiểm soát đòn bẩy tài chính và từng bước cải thiện hiệu quả kinh doanh.