Giá cước vận tải tăng mạnh, PVTrans được dự báo lãi gần 1.800 tỷ đồng năm 2026
-
Vietcap nâng dự báo lợi nhuận năm 2026 của PVTrans lên 1.771 tỷ đồng, tăng 9% so với ước tính trước đó. Giá cước vận tải dầu khí tăng cao, đội tàu mở rộng và đóng góp từ các tàu mới là những động lực chính thúc đẩy kết quả kinh doanh.
Giá cước tăng cao, lợi nhuận vận tải cải thiện
CTCP Chứng khoán Vietcap vừa điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận năm 2026 của Tổng CTCP Vận tải Dầu khí (PVTrans, mã chứng khoán: PVT) thêm 9%, lên 1.771 tỷ đồng. Doanh thu dự kiến đạt 20.748 tỷ đồng, tăng 29,3% so với năm 2025.
Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ giá cước vận tải dầu khí quốc tế cao hơn kỳ vọng, trong bối cảnh hoạt động hàng hải qua eo biển Hormuz chưa trở lại bình thường.
Cụ thể, Vietcap nâng giả định tăng trưởng giá cước tàu chở dầu thô quốc tế của PVTrans trong năm 2026 từ 60% lên 80%. Đối với đội tàu chở sản phẩm dầu và hóa chất, mức tăng dự kiến cũng được điều chỉnh từ 41% lên 54%.
Bên cạnh mặt bằng giá cước thuận lợi, PVTrans còn hưởng lợi từ việc khai thác đủ năm 7 tàu được đầu tư trong năm 2025, đưa tổng trọng tải đội tàu tăng 22%. Đáng chú ý, tàu chở dầu thô PVT Apollo đã khấu hao hết từ quý II/2025, góp phần giảm áp lực chi phí và cải thiện hiệu quả kinh doanh.
Theo dự báo của Vietcap, doanh thu vận tải năm 2026 có thể đạt 12.824 tỷ đồng, tăng gần 30% so với năm trước. Lợi nhuận gộp của mảng này dự kiến đạt 3.195 tỷ đồng, tăng 55%; biên lợi nhuận gộp theo đó mở rộng từ 20,9% lên 24,9%.
Những con số trên cho thấy triển vọng tăng trưởng của PVTrans không chỉ đến từ doanh thu gia tăng mà còn từ khả năng cải thiện biên lợi nhuận trong bối cảnh giá cước vận tải duy trì ở mức cao.
Eo biển Hormuz: Cơ hội về giá cước, thách thức trong khai thác
Dù được hưởng lợi từ giá cước tăng, PVTrans vẫn chịu ảnh hưởng trực tiếp từ tình trạng gián đoạn hàng hải tại eo biển Hormuz.
Theo báo cáo của Vietcap, hai tàu chở khí dầu mỏ hóa lỏng cỡ lớn (VLGC) của doanh nghiệp, với tổng trọng tải 109.000 DWT, đang bị mắc kẹt tại khu vực này. Số tàu bị ảnh hưởng tương đương khoảng 65% công suất đội tàu chở khí của PVTrans.
Sự cố làm gia tăng rủi ro đối với khả năng khai thác đội tàu, đồng thời có thể ảnh hưởng đến sản lượng vận chuyển trong ngắn hạn. Tuy nhiên, Vietcap dự kiến PVTrans có thể ghi nhận một số khoản bồi thường liên quan đến các tàu bị ảnh hưởng theo hợp đồng góp tàu và thuê tàu định hạn.
Diễn biến tại Hormuz vì vậy tiếp tục là biến số quan trọng đối với kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, vừa tác động đến mặt bằng giá cước quốc tế, vừa ảnh hưởng đến khả năng khai thác thực tế của đội tàu.
Năm 2027, lợi nhuận dự kiến vượt 2.000 tỷ đồng
Bước sang năm 2027, Vietcap dự báo giá cước vận tải dầu thô quốc tế của PVTrans giảm 15%, trong khi giá cước tàu chở sản phẩm dầu và hóa chất giảm 20%.
Mặc dù giá cước được dự báo hạ nhiệt, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ vẫn có thể tăng 15,5%, lên 2.046 tỷ đồng. Doanh thu dự kiến đạt 22.451 tỷ đồng, tăng 8,2% so với năm 2026.
Triển vọng này được hỗ trợ bởi kỳ vọng hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz dần ổn định, giúp sản lượng vận chuyển phục hồi. Đồng thời, PVTrans có thể gia tăng đóng góp từ một tàu chở khí và một tàu chở hàng rời dự kiến mua trong năm 2026. Mảng vận tải khí cũng được kỳ vọng cải thiện so với nền thấp của năm trước.
Ngoài hoạt động vận tải, nguồn thu tài chính được dự báo tiếp tục hỗ trợ lợi nhuận. Vietcap ước tính doanh thu tài chính năm 2027 đạt 498 tỷ đồng, tăng 42%, chủ yếu nhờ thu nhập lãi tăng khi lượng tiền tích lũy được cải thiện. Trong khi đó, chi phí lãi vay dự kiến giảm 5%, xuống còn 452 tỷ đồng.
Các yếu tố này có thể giúp PVTrans duy trì tăng trưởng lợi nhuận ngay cả khi giá cước vận tải không còn ở mức cao như năm 2026.
Vietcap nâng giá mục tiêu cổ phiếu PVT lên 28.500 đồng
Cùng với việc điều chỉnh triển vọng kinh doanh, Vietcap nâng giá mục tiêu cổ phiếu PVT từ 25.200 đồng lên 28.500 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, khuyến nghị được hạ từ “Mua” xuống “Khả quan” sau khi thị giá đã tăng 32% kể từ báo cáo công bố ngày 13/8.
Theo Vietcap, các rủi ro đáng chú ý đối với triển vọng của PVTrans gồm chi phí bảo dưỡng đội tàu cao hơn dự kiến và hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz trở lại bình thường nhanh hơn giả định. Trong trường hợp đó, giá cước có thể giảm mạnh hơn dự báo, ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh.
Nhìn chung, triển vọng của PVTrans trong giai đoạn 2026–2027 vẫn được hỗ trợ bởi quy mô đội tàu mở rộng, khả năng khai thác hiệu quả hơn và sự phục hồi của sản lượng vận tải. Tuy nhiên, diễn biến địa chính trị, giá cước quốc tế và mức định giá cổ phiếu sau nhịp tăng mạnh sẽ là những yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới.
Lưu ý: Các số liệu về doanh thu, lợi nhuận và giá mục tiêu trong bài là dự báo của Vietcap, không phải kết quả kinh doanh đã được PVTrans xác nhận.
